浅谈第一控股工业(FACBIND)

相信很多人都看过，一年多之前，冷眼前辈的这一篇文章：“第一控股丑小鸭变白天鹅”。之前我也有留意到这篇文章，确实知道该公司在亏钱的阶段，冷眼已经介绍过了，再看看股价，都已经上了那么多，所以没什么感兴趣。而在2013年的10月份，我曾经到过这间公司处理一些事务，也不发觉这是个藏有金蛋的地方。直到上一个星期，有个前辈也叫我留意这个公司，他就大概计算了公司的资金，就抛了这个功课给我。

先说说这间公司的业务，公司业务分成三项：

i）钢铁制造业 （在去年完成抛售白钢管生意，只留下制造与销售不锈钢配件的业务）

ii）床上用品制造业 （床褥，枕头、靠垫和其他相关的睡眠用品）

iii）其他业务（投资，管理及秘书服务，电力供应等等）

目前最主要的利润来源依然是来自Dreamland床褥。Dreamland床褥拥有超过二十年的历史，也连续五年获得“Trsusted Brand”里获得金牌奖，此外该床褥符合国际酒店的标准，也成功获取一定的订单。而在这个公司的网站，也很明显看出这个品牌正在发展中国市场。

另一项业务则是白钢铁制造。过去几年白钢铁管蒙受亏损。这间公司在2012年12月进行一连串的重组计划，包括抛售多年来亏钱的钢管业务和位于莎亚南的工厂以及土地，工厂搬迁，以及KBUNAI的债务重组。公司分别在去年的4月1日以及7月16日完成抛售钢管业务和土地，而在10月28日完成KBUNAI的债务重组。

首先谈谈KBUNAI这个债务重组的项目，KBUNAI的子公司Dapan Holdings Sdn Bhd，从2008年长期拖欠第一控股工业，由于母子公司都无法以现金偿还之下，公司以发行的新股，并以RM 0.1111的价钱，偿还总值 RM37,683,036的债务，因此第一控股工业如今占有了5.87%的股份。虽然今日的价钱比起发行的价钱较低，表面看起来有点吃亏，但是笔者认为，这个债务重组是有它的优势的。拖欠的钱换成了股票，这样就算KBUNAI面临更糟糕的财务状况，第一控股工业可以在市场抛售，而避免变成一笔很大的烂账，可以说是增加了这个Current Asset的流动性。再说，KBUNAI的NAV是RM0.17，以RM0.1111的价钱换取，并不是想象中那么糟糕。唯一担心的反而是KBUNAI公司的未来发展，毕竟现在的经济状况对于本地的旅游业还是有点冲击，而且公司依然面临着亏损。

是否会派糖果？

自从完成了抛售的项目，根据公司最新的财报，偿还了大部分的债主之后，现金依然增加到了 RM148.9million，也就是说每股现金 RM1.75，Net Cash Per Share是 RM1.57。公司之前没有很明确的说明这笔资金的用处。笔者认为，无论是派股息还是作为其他的发展，短期而言，都会是一件好事。可以确定的是，现在这个价位RM1.30，肯定是被低估的。虽然目前为止，公司的盈利还是很稀薄，希望这笔资金可以为公司带来另一个转折点。

2013投资综合

终于完成了去年的成绩单。真的很感激网友edmund，在他的介绍下，雨文第一次见识Jstock，并且运用这个软件结算2013总年的成绩单，简直是事半功倍，最近也一直向身边朋友介绍这个软件。

2013年总算还满意的一年。平均大概有23%的回酬率。雨文一向来都比较打稳战，所以对我而言，我已经很满意了。如果继续这个成绩，别人说的三年一番，我四、五年一番，也是开心死。总结一下，今年回酬最好的股是P&O。自己其实看了也有点惊讶，不起眼的东西反而回报最好，呵呵......而股息最丰厚的就是MBL。MBL暂时还会继续持有，主要剩下的都是赚回来，本钱已经拿回了。而亏损方面，只有一个公司，就是OSK。

投资与理财息息相关。而实践就一定要做记录，那么才知道哪里需要增强与改进。2013年，我的投资项目中已经不只是股票。把部分的资金购买了一个房地产，另一部分就拿来投资了我的事业，所以资金方面调整很大。为了让今年达到更好的效果，今年计划要加入一些杠杠的方式。

前辈说，人生每二十五年一个阶段，前面二十五年好好学习与念书，接下来二十五年为自己的事业打拼与组织家庭，最后那二十五年就好好回报给社会与退休的生活。我的圈子里，身边还是有很多朋友不晓得理财，总会告诉我说，投资理财是以后的事情。我认真的规划，认真的生活，认真想要一个更理想的人生。

最后，借用我朋友今天书中分享的一句话： 

“辛苦”之后，都是有代价的，也都是“幸福”的，因为“辛”这个字很有意思，在“辛”苦时，若再加上“一”点努力，“辛”这个字就会变成“幸”了！也就是说，努力“辛苦”过后，就一定会有“幸福”啊！

官有缘先生的一封信

之前有读者要求我写关于Margin Financing的文章。由于最近还在工作转换的时期，实在无法花太多的时间去写稿，加上本身并没有使用margin，顶多也只能写一些知识，而不太能分享到真正的感受。很高兴周末收到管有缘（Mr Koon）的电邮，也在讲着着一个话题，那么借此机会就翻译一下这篇文章。

为什么和如何使用 Margin Finance 增加盈利

我写这一篇文章的目的是要教你们怎样使用Margin赚更多的钱或者增加你们的盈利。

我时常都说，我说到做到。透过六间的投资银行，我的妻子和我一共拥有超过一亿的贷款。

如果一个商人或者投资者只用他们的资本，那么他们就不够有效率。大多数成功的商人和投资者都愿意贷款做更多的生意或投资更多的股票。你们一定要知道，银行给予贷款是一个生意，他们并不是要欺骗你。当我们做生意或投资股票时，千万不要害怕贷款。

现在的借贷率是BLR 6.6%- 2%，也就是一年的利息是4.6%。第一年是没有Rollover fees。过了第一年，Rollover fees是每三个月 0.5%，如果这三个月里没有交易。如果12月之内，完全没有交易，那么年利率就是6.6%。这个你们可以询问CIMB或其他银行。

让我来讲解我是怎么利用我的Margin Finance。一开始，我一定会选择成长股，盈利成长多过于我给的利息。如果你不知道如何选择好的股票，那么你就不要借钱买股票。

一般上，我会有几个公司的股票。这些公司的价钱都会有一定的波动，那么我就会借此机会卖出，借着我才能买到我自己已经此有的被低估公司还是新发现被低估的公司。因此，我不必给Rollover fee。在任何时候，我都不会使用完我的限额，避免margin call。

相信你也知道，接近年尾时，一个大卖家不停地抛售Jaya Tiasa，也导致我们的借贷几乎到了极限。我询问了好几个专业的基金经理，他们也想不到很适合的抛售原因。很大可能是因为这个大卖家认为可能迟些可以买到更便宜的价钱。如果是一个想要抛售的，他也会慢慢以比较好的价钱来交易。

一位年长的基金经理告诉我说，这个大卖家也许是外资基金，也许是紧急把本地户口结算。

其实是很容易找到一些公司的盈利成大%大过你的借贷率。大部分稳健的金融，房地产和种植公司都拥有每年超过6%的增长。如果价钱下滑，买进的风险是很低的。

当你找到适合的公司，你必须要有耐心地等待，因为时常都会有卖家。同样的，也是时常都会有买家去买你的股票。因此，你不必着急的去买或卖。加上这不像做生意，我不会有管理上的困难，并且在大马，股票上赚取的盈利是不会被征税的。

我有义务告诉你们Jaya Tiasa目前是我最主要的投资项目，不过我并不是叫你们去买。

祝福你们

管有缘---

原文:

Why & How to use Margin Finance to increase PROFIT

Koon Yew Yin

My purpose of writing this piece is to teach you how to make more money or how to improve your profit from the stock market by using margin finance. As I often said, I walk the talk. My wife and I have a total borrowing facility of more than Rm 100 million from 6 local financial institutions.

If a businessman or investor trades within his capital, he is considered inefficient. Almost all successful businessmen and investors borrow money to do more business or to buy more shares. You must remember, it is the business of the financial institutions or banks to lend out money and they are not there to cheat you. We must not be afraid to borrow to do more business or buy more shares to sell to make more profit.  

The current lending rate is base lending rate of 6.6% minus 2% equal to 4.6% per annum. There is no rollover fee for the first year. After the first year, the rollover fee is 0.5% for 3 months, if you have not traded within the 3 months. If you have not traded for 12 months, the total interest rate will be 6.6%. You can check this out from CIMB or other banks.

Let me tell you how I use my margin finance. For a start I must be able to select shares that have profit growth prospect of more than the interest I have to pay. If you do not know how to select good shares, then you must not borrow to buy more shares.

I normally have shares from a few companies. Often their prices fluctuate up and down and I take advantage of this phenomenon to sell some so that I have funds to buy those really undervalued shares which I already owned or one I newly discovered. As a result, I do not need to pay roll over fee. In any case, I do not use up to the limit of my borrowings to avoid margin call.   

As you know, a big seller was aggressively selling Jaya Tiasa in the last few days before year end and we borrowed almost to our limit to buy it. I asked a few professional fund managers and they all could not think of any good reason why  anyone would want to sell so aggressively just to push down the price purposely. Probably he thought he could buy cheaper later on. Even if anyone wants to sell, he should sell slowly to get a better price.

An old fund manager told me that the big seller could be a foreign fund manager who wanted to close his account urgently in Malaysia.

It is very easy to find companies that can increase their profit annually by more than your borrowing rate. Almost all the well established companies in the finance, real estate and plantation can make more than 6% per year. It is very safe to buy them especially when their share prices are down.  

After you have identified them, you have to wait patiently to buy. There are always some sellers. In the same way, there are always some buyers to buy your shares. So, you do not need to buy or sell in a hurry. Moreover, unlike doing business, I have no administration difficulties and my profit from share investment is tax free in Malaysia.     

I am obliged to tell you that Jaya Tiasa is our largest holding in our investment portfolio and I am not asking you to buy it.

Best wishes for 2014

Koon Yew Yin

4^th Jan 2014