永联资源 ELK-DESA (2)

昨天出席官老的讲座，被网友们认出，就聊聊下，就问到ELK-DESA第二篇几时出。其实文章之前已经写到一半了，由于这阵子太多业绩出炉，要整理资料，而搁在一旁。

继续之前的公司故事简介，现在继续看公司上市以来至最新业绩的表现。

最新一季的业绩出炉，并不会说很好。虽然营业额继续增涨，但是净利相比之下，有少许的下滑迹象，而净利润比例也明显下滑。

主要净利润下滑是因为Impairment allowance。这个 就必须注意一下，按年度增长了83%。根据永联的资料，超过90天，就是拖欠3个月的贷款，就会纳进 Impairment Allowance里。但是，基于车贷是属于抵押融资（secure financing），就是说一旦贷款者无法偿还贷款，永联有权力把该贷款的车变卖以补偿公司的损失。

另一方面，永联在今年的3月4日发出了债券附加股（ICULS）。当时股东必须以马币一块钱的价位认购，这个债券可以在一周年后以RM 1.25的价位转换为母股，期限为八年。也就是说以RM 1 购买，一年后可以以RM 1.25，如果有1000股债券，除于RM 1.25，就可以转换800股的母股。



永联发出这个债券，给于股东3.25%的年利息。目前永联的资金多数来自银行，银行借出的利息是5.5%。我们就简单算一算，这个债券会为永联一共剩下多少利息。

5.5% - 3.25% = 2.25%
(80,700,000 + 18,000,000) X 2.25% = RM 2,220,750

为期8年，预算享用7年就好了。每年剩下 222万，7年就大概1555万。7年的利息大概剩下1555万，那么另一值得一提的就是，当我们向银行借钱时，除了要还利息，也要偿还每个月的借贷。那么债券需要还吗？债券是不用还的，最终会转换成母股，而永联的股本就会增加。相信这个部分，会更有效地提升永联的净利润比例。

永联的净利润比例都处于在 20-40%之间。他们借出的贷款，利息9.8% （Simple interest），而实际上有效利率（Effective Rate）是17% 。股息方面，管理层很慷慨的建议7.5仙的股息，周息率5.3%。

这是一门不错的生意，基于市场的利基优势，配合上市融资的资源，相信永联接下来的表现都不会令人失望。

6月1日-官有缘讲座

各位，请注意，官有缘先生在6月1日的演讲已经更换了地点。 地点详情请按以下的链接。
Koon Yew Yin's Blog

顺便讲讲一下，为什么当初我会知道他6月1日下来KL办讲座，毕竟有些读者有好奇。其实原本这个月，我和几位志同道合的伙伴要北上探访他老人家。结果官老有另一个粉丝碰巧要组团去会见他。结果他就决定下来KL演讲，就托我和那位粉丝帮他寻找适合的场地。而他要带的人众多，所以也和官老一起联办，意思说当天他也会演讲。

其实我和那位主办的人也很意外，最后决定的地点是在PJ的Kiwanis智障中心。我们一直想寻找能够容乃300位以上的地点，最终官老亲自决定在这个地方，而且要求出席者每位捐款RM80给这间智障中心。

有人就问我说，突然要收费，会不会影响到很多人不来？这一定会，因为我也有收到一些回复说就不出席了。可是我并没有担心什么，而且我更开心，因为我了解到官老的用意，况且做善事本来就是一间很值得开心的事情。外面很多慈善讲座，扣除场地、员工，也未必剩下那么多的数额给该机构，所以我觉得意义有点不同一般的慈善演讲。

官老，大家都知道他是一位慈善家。我相信每一场演讲里，他都提及过他做的善事，并且都会很清晰的说，有能力一定要帮助有需要的人。而这次他也做了一个主动，令我对他有更大一份的尊敬。很多人嘴巴讲要学习，因为捐款而停了脚步，这个举止其实真的很矛盾。也有一些人只为了“得到”，而不会想要“付出”。

我没有想要卖广告的意思，反正都是慈善的。如果因为这样放弃出席的也好，就省下很多位子，我也希望说重质不重量，那么我们就可以少一些人，多些交流，有时间还可能可以约官老私下吃顿饭，更是我想要学习的环境，哈哈~ 请记住，施比受更有福~ 要做到丰富的海洋，有能力“给”是自己的一种福气。

以前的探访：与官有缘（Mr. Koon Yew Yin）一聚

Tipsy 重要还是方法重要？

雨文有段时间没有写心态的文章了。现在在牛市里，想必很多人都想知道Tipsy，因为不用想，直接买就行了。人往往喜欢以最快的速度到达目的地。

让我们回想一下，当初我们想要进入股市的目的是什么？每个人都是因为想赚钱吧！那么赚钱的同时，必须付出该做的功课，这个道理应该许多人都懂的。可是愿意付出的是少之又少。也是有人靠听消息赚钱，但是消息之中，也需要功课去分析。

第一个消息：

如果A叫B买这个公司，B就问为什么，A回答，听说要炒，炒到一块钱。

另一个消息：

A一样叫B买这个公司，B问为什么，A就说，听C说这个公司的现金很多，有可能发股息。

一样是听回来的东西，感觉却很不一样。当别人叫你买这个公司的股票，不妨问多一点理由。当你接收到了他的原因，不妨大胆假设，小心求证。总好过一无所知就踏进市场，那样很危险。当然也要至少配合选股的策略。

另一个思维，Tipsy 和方法，最想要哪一个？

Tipsy 和方法，哪一个会长久？

方法是让你学习，学习伴终生。Tipsy，真的要弱弱地问一句，你能赚几个？当很多人莫名其妙叫买同一只股时，真的要非常小心，而这并不会是偶然。罗马并不会是一天起好，你永远都不会知道后面布局的人有多细腻和耐心的等待。天下没有白费的午餐，更重要免费的东西往往会付出更多的代价。

雨文成立部落格之今天，难免会有些人讯问Tipsy，这个真的很懊恼。雨文一向都有从文章里带出自己选股的方法，也大方分析一些好的公司。雨文的投资多数出于自己分析的公司。

我很希望今天能和一般喜欢Tipsy乱撞的朋友，交换一个正确的思维。投资靠方法，好好为自己增值，才会遇见彩虹下的康庄大道。曾经一位前辈和我说，真正成功投资的人是靠自己独一无二揣摩出来的方法。

祝大家投资愉快!

511课程

今天和几位朋友们参加了一场课程，bclee 格主的《反弹形态.反弹策略.资金管理》。

雨文有幸终于和各位师兄师姐们一起上课，也是一种福气。
课程很精彩，谢谢老总的分享，有学习到。

永联资源 ELK-DESA (1)

永联资源是其中一间在2012年上市且也比较低调的公司。目前除了MIDF给一页半的报告之外，无论是新闻，也很少关于这间公司的消息。

公司背景

张福财先生是Eng Lee Finance 的创办人，在1971年成立该公司。这个公司主要业务是提供二手车的借贷。接着，公司改名为-Eng Lee Kredit。经过多年的经验累积，张先生觉得这个市场其实是很有潜能，需求很高，如果能够上市，对这公司的发展有很大的帮助。过后，他就把他的想法建议给Unico（Unico-Desa)的董事。在2004年，当时张福财出任Unico的常务董事。这项计划一来可以提供油棕生意以外的盈利，把Unico的业务多元化。

Unico 的董事们接纳张福财先生的提议，在2004年把旗下一间不活跃的公司- Tekad Murni 改名为永联资源有限公司，ELK，就是Eng Lee Kredit的简写。为了避免和Unico的利益冲突，Eng Lee Kredit 就没有再经营二手车贷款的业务。而张福财就带领原班人马到永联资源有限公司重新经营二手车贷款生意。

经过Unico内部的重组，ELK-Desa Capital 成为永联资源的子公司，公司除了车贷以外，也提供汽车保险业务。在这位伯乐张先生的领军下，2004年开始在吉隆坡区打天下，迅速地在2005年在巴生开分行。他明白到，公司无法和银行竞争，所以他找出他们的利基市场，就是二手车贷款（尤其是六年以上的二手车），而且只专注在巴生谷一带，以他们有限的能力，专注这个利基市场好好地去发挥。

同时，他们也和各个汽车经销商打好关系，从2004年100个汽车经销商代理增加到2011年的711个代理。公司的业务从2006年就突破了第一个5千万，2008年突破第一个亿，在2010年也突破1.5亿的贷款。保险业也在2007年从500万增加到2010年的1千零30万的佳绩。

  （左四：张福财）

张先生一直以来的目标很清晰，就是要把业务上市。在2012年11月终于圆了他的梦。当初，笔者翻开招股书第11页时，说明上市的目的，当时我看了一头雾水：

1）提供 Unico的股东参与永联资源的上市股份

2）提供永联资源与Unico的员工参与股份

3）使公司可以进入资本市场，以便在市场筹募资金

4）提高公司的知名度

三和四不难明白，但是一和二，永联资源是给大部分发出的股份，限制限购（Restricted offer for Sales) 给于Unico的股东，一般上上市公司多数都给于特定的投资者或基金。笔者接受到的讯息就是张先生对员工和股东们都很不错。上市前以RM1.16的价位认购，收到今日，17个月里，赚了28%（暂时忽略近期发出的债券）。

永联资源虽然没有固定的派息政策，但是在2013年里，公司很慷慨的派出6.5仙，也就是59%的派息比率，达到5%的周息率（以当时市价大约RM1.30计算），也是相当合格的好公司。

今天暂时写到这里，接下来会进一步分析这个公司。