终于批准了

很久之前就申请Google Adsense，一直没有得到答复。就一直在等，朋友们说几天里就会有答复了。我每次查看都只是“待审查”的阶段。结果昨天心血来潮，就检查下电邮信箱，原来有一个调查我没有去完成，做了之后，今天就收到答复了。

雨文在此声明所有的广告费都会作为慈善。虽然本人只是小小人物，这也只是小小的钱，不过依然希望一路帮助更多有需要的人。希望各位路过的朋友，多多手帮我按一下广告，感激不尽！

股票杠杆工具- SMF (Shares Margin Financing) 2

之前虽然有分享过第一篇： 了解股票融资 - Share Margin Financing，此刻再来一个升华版。在过去的一个星期里，阿Boon 部落格版主大大介绍过在小妹这里开了一个Margin户口，接着有部分朋友也询问我关于股票抵押融资。

回顾之前所解释的，Margin是一个股市里的杠杆工具。Margin 是一个抵押性质的贷款，提供投资者更有效率的投资。就好像购买房产，投资者只需要给头期的10%，接着就透过银行融资去购买所要的房子。当然，房地产的融资杠杆作用比股票来的大很多倍。如果申请Margin，就必须以现金或手上的股票作为抵押才能获得银行的融资。一般上，若有100千市值的股票，银行就会给一百千的贷款，至于有一些说给于两倍或两倍半当然必须符合条例。

想要使用 Margin，必须注意的事项，包括 MOF、Margin Cap、利息、Rollover Fees和Facilities Fees。之前的文章已经讲述了MOF 和 Margin Cap。通常银行提供几种配套，单一股的Margin 户口的利息就比较高，还有IPO Margin 户口的利息也是比较高。有些人会问，为什么我的利息是10%那么高，这个并不是你的里卖蛇骗你，而是必须知道不一样的投行有不一样的成本，如果你所属的投行不是银行基准的，那么他们无法收取存款，所以成本就比较高（Cost of Fund）。不过，有一个方法是可以解决这个问题，就是Tie- Up Margin。你们可以寻找银行提供的 Margin，在结合现在用的投行户口。在选取银行贷款的时候，除了利息之外，必须留意 Margin Cap，很多时候银行的 Margin Cap 都偏于保守。Margin 的合约是比较特殊，当你使用贷款购买这个股时，他的合约期限是九十天，就是三个月，如果三个月后没有卖，会收取一个叫做Rollover fees。这个要看你们的银行是如何收取。Facilities fee 就是根据你的贷款数额抽取的一次性行政费用，有些银行称为 Stamp Duty。

给于想要申请 Margin 的朋友一些温馨提示：

想要使用这个工具，首先必须先学会在股市里有把握性的赚钱。如果没有在股市里稳定的赚到钱，尤其是在现在的股市，比股市表现还逊色，那么就耐心的再学习，要知道股市永远都存在，不要急于一时。又或者很戏剧化，刚好你曾经买到一个暴涨股，令你一下赚了好几倍，那么继续考察接下来买的表现如何，不要一时冲动，孤注一掷。我们必须在有掌握的情况下使用杠杆已达到效率。如果你是完全只会抱住，从来没有试过完整的止损，那么我依然劝你考虑清楚。一旦遇到经济风暴，银行会立刻变脸，小心你所抱住的股票，银行都不提供良好的 Margin Cap，而导致补仓后再补仓，直到砍仓，这就是为什么别人所谓的 Margin导致倾家荡产。好多时候，我们都以为我们想象到的已经是最糟糕，很多时候我们没遇到是不会知道。我询问过我旧同事，两位五六十岁的前辈，他们极度反对使用 Margin，我想我应该是没经历过他们所感受的经验，而这个也是在他们心中种了很深的烂草莓。

那么 Margin 适合用在什么时候或买什么样的股？

可以回顾下官老所讲述关于 Margin 的一些文章。我十分认同他的分享。 Margin 应当用于成长型股，公司的成长必须高于 Margin 的利息。当然如果高股息，高成长是更加值得开心。那么如果你问我适合投资在 REIT 吗？老实说我并不是很认同。主要原因是因为REIT 的ROE很低，公司的现金只是用于派息，而不是用于发展，若只为了5-7%的股息盖过5%的银行利息，也许到头来赚1-2%，那是很危险的事，这是以风险换取低回酬，很容易犯下赚少少，输多多的规律。大马股市本来就不是属于慷慨股息的地方，所以我认同官老讲的，成长比股息重要。那么什么情况适合使用 Margin？当然是在股市调整时，而你熟悉的股，你很清楚知道接下来的盈利会很好，而他只是因为大市的调整下滑，那么就是最好购买的时机。

小妹是个很长气又保守的人。在最近股市热腾腾的时候，每个人叫买的时候，讲出那么不吉利的话。我不是一个会做生意的人。我只是想要在这里做个善意的提醒，而不想看到一些朋友搞不清楚状况下就害了自己。当然每个人有不一样的方法，我也不需要别人去认同我，这只是我部分的感想。毕竟我曾经说过，在我的人生里，只有不断地调整、修正，不会是最好的，只有更好的。

马化控股 （MPHBCAP）与 TAHPS 集团股东常年大会

简短的谈论下前几天出席的两场股东大会-- MPHBCAP & TAHPS。

之前雨文出席的大会包括了 karex, mbsb, westport, hapseng, paramount。前天出席的MPHBCAP 和TAHPS，都很别于之前出席过的那几场。

MPHBCAP的大会在早上九点半举行，笔者一早就跑去CAPSQUARE，大约九点就已经抵达目的地。不过很不幸的是，把车停放后，走进最靠近的电梯，才发现原来是坏了，然后寻寻觅觅找了好多个都是坏的电梯，在迷宫的停车里，花了特别长的时间，一路也遇到一些股东也一起寻找出路。和我伴着同行找出路的一位伯伯，他就和我说MPHBCAP的股东大会很不好，他出席过有几年了。“不好”定义因人而异吧，也许没有礼物还是什么，所以我也没多加留意。

九点四十分踏入会场，发现已经开始了，年报也被人扫完了。无奈地唯有要求工作人员过后邮寄一份年报给我。一进入到会场，就已经是问答环节了。问题大概如下：

Q：公司资产在2012年进行评估，一些资产例如在金山角燕美路的地皮，价值偏低。槟城Balik Pulau 的地重新评估后，竟然短期有人用如此高的价位（比较与重估的价值）购买，是不是意味着这个评估不太符合现象？燕美路目前会有什么发展呢？而会不会拼购附近零碎的地皮以便连接起来呢？

A：我们相信我们雇佣的评估公司的专业。至于为什么有人出高价买，对我们而言并不重要。燕美路的地皮目前还涉及官司，发展和收购其他零碎的地皮过后才提。

Q：针对边佳兰禀告法庭一案，有胜算和案例吗?

A：是有胜算的，我们会根据我们的法律顾问采取行动，过去也是有成功的案例。

Q：为什么国行不批准股息的当儿，公司却没有采取积极行为去争取？

A：国行不批准股息是因为公司属于金融行业，国行要求我们必须维持资本充足率。

Q：公司未来的主要发展和会转移行业到房地产业吗？

A：公司未来的主要发展是在房地产，而今年九月会进行RawangLand 的发展，明年年尾就会是进行Mimaland的发展。至于会转移与否，到时再去决定。

这里的全部问题都由首席营运长（COO）Ms Kheoh And Yeng 回答。

至于完毕了之后，我私下也问了COO一道问题。（基于个子胆小，不敢大庭广众发问）

Q：多年前，和BRDB签署的JV合约，当初的GDV是41亿，而这几年的产业和低价涨幅那么高，这个GDV会不会改变呢？

A：是肯定会更多的，基于增加多少，最终的GDV我们还未核实到。

大概提问是那么多，这场会议在40分钟内结束。公司没有做出业绩简报，就只是问答和投票。完毕后，就派发一人一个饭盒，大会也没有准备Door Gift，就此结束。

然后下午两点半，我赶去了第二场的股东常年大会- TAHPS。我以为到过最快完毕的常年大会就是马化控股了，没想到TAHPS在二十分钟内就已经结束了。

这场大会出席人数寥寥无几，就只有一个股东出来问话。他就发问了，为什么公司的股价最近有那么大的浮动？想买也买不到，公司会不会考虑分拆？针对GST，会不会影响公司盈利？

大会主席林克云就回答说他也不晓得为什么有那么大浮动，应该是有人对公司的盈利和股息很满意。他没有考虑分拆，因为他觉得就算股价有多高，依然还能吸引到投资者，就好像NESTLE依然会有人选择投资，美国苹果公司的股价也很高。GST的成本就转嫁于买家，目前还不能确定会带来怎样的影响，我们会参考其他公司的做法。

接下来，就没有人发问了，林克云先生就笑笑说，大家应该很满意他们的公司。然后投票就结束，外场有提供自由餐美食。

这是TAHPS赠送给股东的Power Bank，还蛮精致的。

回来后，我不停地在思考，其实公司举办那么高效率的股东大会，到底是好还是坏？我也问了身边好多人，感觉这一次真的很不一样。无论如何，事情没有绝对，也不能因为去了一场常年大会决定好或坏，公司依然需要从多个方面去评估，到底这个公司是否值得去投资。

六月一日-官有缘讲座

雨文向来有分享关于官有缘先生的一些文章。由于上个星期日，有一些想出席的朋友因为一些理由没办法出席这场讲座会，他们很希望我能分享当天的内容。当然雨文的脑袋很有限，希望记得多少就多少，也欢迎各位帮我补充补充。

当天官老的内容分为两大部分，第一部分是关于人生和第二部分是关于投资，也是我常常提到的平衡人生 【Money and You】的概念。

一开始官老就打圆场说，也许一些人来的目的就是想知道要买什么股，然后知道了就离开，希望这并不会发生在这场讲座里。

然后就开始问了第一个问题，人生存的最终目的是什么？没错，就是快乐。

每个人生下来都是要做工赚钱，为了养家。而当你有多余的钱财时，你必须帮助别人，因为这些钱是带不走的，倒不如做一些有意义的事，譬如提供教育和教别人怎样去赚钱。很多人都知道官老有提供助学金给贫穷的学生，而且这笔助学金是不用还的。他说他做这个的目的是因为他是来自贫穷的家庭，还好当时念得不错，拿到政府的奖学金。虽然在提供助学金的时候遇到很多麻烦的事情，要检查学生的背景、记录开学日期、转账零零总总的工作，但是这个举动令他很开心。

我们也不能一边活得开心，另一边抽烟伤害身体。官老在1993年曾经在美国进行心脏搭桥手术。那时候的科技没现在的发达，这个手术在本地、新加坡都没有。由于当时没有专家，这个手术的风险是很高，不过很幸运他是成功度过的。自从这个事情后，他发现人生命是很短暂的，不如做一些有意义的事，因此他改变了他的人生观。

如何赚钱？

官老在这里不是要介绍什么公司，让大家一起把股价推上去，这个不是他要的目的。他想要的是教我们怎样钓鱼，而不是给钱我们。他说他不是会计师、不是分析员，他只是一个生意人，不过目前他有一套他最适合的方法。在过去，他写过很多关于棕油的文章，他认为这个市场是很有前景的，全世界只有印尼和我国适合种植。竞争较大的产品就是豆油，而豆油的质量也不如棕油，一旦遇上高温，品质会变劣。

当你找对了方法，就使用杠杆，就会让你赚更多的钱。

然后就到了Q&A的环节。

Q. 官老介绍的股票几时应该卖？怎样套利？例如SWKPLNT

A. 他回答说没有一个股可以一直连续无止尽的上。就像之前JTIASA，三个月上了30%，官老就把一部分卖了，要清部分的Margin，再把钱买比较便宜的股。他的回答就是当个股短期上30%，应该把Margin 的部分套利，留下主要的部分。

如果你是偏向巴菲特模式，买了就长期持有，就买BKAWAN，KLK，PBBANK，那么就可以买后什么不用做，就长期拥有。

他阅读过很多书，巴菲特、皮得林奇、本杰明·格雷厄姆等等的大师书籍。他强调他的方法比较特殊，他不像巴菲特长期持股，买了就不卖，他自称本身是个赌徒，他在市场上比较活跃，如果个股上很多，他会套利售出，并转向一些比较便宜的股。他说基金经理和分析员很注重每股净利，而大部分投资者喜欢高息股，他并不是很在乎这方面。他比较在意的是催化剂，就是盈利增长的潜能（profit growth prospect)。他强调不要只是看一些公司每股净利很高，但没有增长的公司。

Q. 如果买到一个股，然后这个股下滑，我们应该止损吗？
A. 这个要视情况而定。如果是做错决定了，而你知道这个情况是改变不了，那么你就把它卖掉。又或者你看到更好的公司，你就应该把它转换。
Q. TOPGLOVE，早几个月前从六块掉到四块多钱，不知道你有什么意见？
A. 第一，你必须清楚这个行业的状况。手套业是属于夕阳行业，使用少数科技的工业。

Q. 我在2.7买进了MUDAJAYA，我想请问现在应该在买进吗?

A. 你们都知道我是MUDAJAYA的创办人，对这个公司很了解。这是一个很好的公司，只是因为现在印度政府延迟PPA 签约，一旦完成，可以保障25年的盈利。

虽然官老的讲座，一些内容都大同小异，不过出席了三场，这次的内容有比以往丰富。有一点是，官老没有给什么TIPSY，也没有特别介绍哪一个股，而是把方法解释出来。笔者认为这是很棒的，与其请你吃鱼，不如教你如何钓鱼~而且大部分的观点我都是认同的。他说，你们不需要认同我，他只是做好分享的部分。

笔者也分享到这里，其中还有一些Q&A的问题我并没有举出来。更详细的内容可以参考这个贴：http://klse.i3investor.com/blogs/konginvestment/53859.jsp
里面还有录音哦！