浅谈文君集团 【BKOON，7187】

在追踪Chin Hin Group的脚步下，发现最近拿督斯里周明德都突然大手笔买进几家公司相当大的股份。当中比较值得去研究的是文君集团（BKOON，7187）。这家公司今年的股价表现相当出色，今年年头的股价从12仙起到了今天的52仙。

文君集团到底在卖什么葫芦呢？

根据这次的年报，公司很明显地在管理层上，已经换上了新血，Chin Hin Property 的常务董事 Yeo Chun Sing先生是目前BKOON 的执行董事，而拿督斯里周明德与儿子周豪俊也担任了公司的非执行董事。年报里的主席声明也是由拿督斯里周明德来阐述。这一次的股东大会也是在Chin Hin 的地方举行。就连Auditor，董事局也建议更换和Chin Hin 同一间公司。种种现象显示这类似的收购并不是一个短暂性的举止，而是公司将会有大规模性的转变。

除此之外，在6月29日Bkoon也公布了，子公司BKG与PP Chin Hin Realty 旗下的子公司 Platinum Eminent联手一项产业计划。这项房地产其实已经先开跑，而且752个单位，已经收到了556张booking form，当中259个单位已经签好了买卖合约（根据23/6/17的资料）。BKG只需要付Platinum Eminent RM2000万 就可以以60%股份参与这项计划。这样看来，其实风险对于Bkoon是不大的。整个产业预计可以带来RM9350万的盈利，BKG占60%，也就是说预计会带来RM5610万盈利，四年后获得这个赚幅也算蛮不错的回报。

值得一提的是在这次的业绩当中，预计可以看到有一个一次性的盈利，就是之前卖出了Hitachi的25%股份，这RM 2200万现金预计会进入这次的账目。也就是说Bkoon将会是一家净现金的公司。而这次的一次性盈利将带来6仙的EPS。过去主要的业务其实并没有真正的亏损，这是因为注销仓库和债务。这次的一次性每股净利6仙，笔者猜想怎样都足够将这次的业绩转亏为盈吧。

看回过去Bkoon的表现，业绩都是一直在倒退的状况。商业机车的需求量也许已经太过饱和，难以突破。经过这次PP Chin Hin Realty，那么积极的管理层接管，首先把产业带入了Bkoon，如果这真的就是一个来的刚刚好的后门上市，那么重头戏就会在后头了，毕竟目前这只是其中一个产业项目而已。无论如何，接下来该公司怎么样的发展都很值得期待，这到底会不会好像以前一样以后门上市的Ecoworld，换了新老板的Yong Tai还是 PRG这类转型的企业呢？


声明：由于Bursa 最近出了一篇文稿，在此雨文必须澄清这篇文章并没有建议买卖，只是自己的功课分享而已。转载者请顺便复制这段声明，请各位买卖自负。

当...达玛斯【TADMAX，4022】遇上振兴集团【CHINHIN，5273】

上星期五，看到一则有点点关系到振兴集团，就是振兴集团的老板拿督斯里周明德成为了TADMAX的大股东。这项举动令雨文联想到曾经写过COMFORT 这间手套公司（前名：IRCB, 浅谈综合橡胶机构【IRCB，2127】），当初因为TEOSENG的老板刘裕健联通张培根在一场场外交易崛起成为大股东后，担任了白武士，从一个亏损的公司带领到赚钱，也脱离了PN17行列。一样的，永大（YONGTAI，永大十年大计，【YONGTAI，7066】）也因为苹果旅游的老板拿督李桑和巫光伦的加入走到今天。那么下一个会不会是TADMAX呢？

TADMAX 这家公司目前主要业务是建筑产业和预坢混凝土（Ready-mixed Concrete )供应。这家公司从2008年开始就一路亏损到今天，除了某些季度有一些一次性盈利带动之下，能够赚钱之外，业绩几乎都是红红的。不过值得一提的是TADMAX在2016的8月2日，宣布获得能源委员会颁发合约，打造一座产能为1000兆瓦（MW）的综合循环燃气（CCGT）发电厂，如果成功建立，这将是国内第五大CCGT发电厂。

虽然说唯一一个共同点就是振兴集团和TADMAX都是有涉足在预坢混凝土（Ready-mixed Concrete )供应，而TADMAX这项业务都是集中在纳闽，也许这点可能会带来合作的机会，可是还是觉得成为大股东的理由不太充足。唯一令雨文觉得有可能性比较高的是，拿督斯里周明德可能瞄准了这个庞大发电厂的建设材料的供应。加上TADMAX收购Wawasan Metro Bina，在近几年到2020年发展总值10亿的可负担房屋，所以会考虑到成为该公司的建筑材料供应商的可能。

无论如何这只是猜测，对于目前只持有5.11%股份来说还是言之过早，而且也还未见到有关与的人士进入管理层。会不会有什么白武士重整与浴火重生的计划雨文也不知道，这就要期待接下来有没有后续发展，希望能够擦出一些火花和带来综合效应。

声明：由于Bursa 最近出了一篇文稿，在此雨文必须澄清这篇文章并没有建议买卖，只是自己的功课分享而已。转载者请顺便复制这段声明，请各位买卖自负。

振兴集团【CHINHIN，5273】，后浪推前浪

今年的经济说好不好，说坏又未必会更坏，最值得关注的是什么时候会大选，所以主要还是加以谨慎，尽量寻找大选尽可能收益的领域，建筑以及消费股。今天不谈建筑股，相反值得注意这一只黑马，振兴集团（CHINHIN, 5237)，一家主要从事建筑材料的公司。

在去年，上市集资的公司也相比往年的少，振兴集团的股价表现还算出色，从首发股价65仙，一度来到93仙，过后维持在88仙左右，如果抽中首发股，回筹有大约35%。

振兴集团主要涉及四项业务：

1）分销建筑材料和物流服务 （Distribution of Building materials & logistic)。各式各样的建筑材料包括运输销售洋灰、石砖、木板、地板、铁、瓷砖、厕所用具等等，一站式的建筑材料。

2）分销预坢混凝土 (Distribution of Ready-mixed Concrete)，俗称泥水供应。

3）制造蒸压加气混凝土与预制混凝土 (Manufacturing of AAC & Precast concrete products)

这种词汇翻译是比较难以理解，简单来说AAC是已经完成好了的一个block，有各种各样的切割，用来取代一块一块的石砖做成的墙壁。由于这个也是目前振兴集团未来的重点产品，所以百度了一下：加气混凝土是一种新型的墙体建材，它的独特之处在于它是一种非常轻型的保温隔热的新型建筑墙材。这类墙壁的性能包括质轻、防火、隔音、保温、抗渗、抗震、环保、耐久、快捷和经济。然而也是目前公司里赚幅率比较高的业务。

预制混凝土 (Precast Concrete) 在住宅工业化领域称作PC构件。与之相对应的传统现浇混凝土需要工地现场制模、现场浇注和现场养护。混凝土预制件被广泛应用于建筑、交通、水利等领域，上面的图就是振兴主要出产的PC构件，排水和污水处理管，俗称大沟渠。另一家同行OKA也是主要生产这个PC构件。

4)制造钢丝网和金属屋顶系统 (Manufacturing wire mesh & metal roofing system)

在1974年拿督周明德从他父亲手中接管了振兴号（Chop Chin Hin）的五金店。当时五金店生意也走下坡，他就将五金店拓展到销售建筑材料。在1995年时，他看准运输业的发展空间，因此在原生土长的吉打州设立另一家公司——SPPCH，一开始只是运输洋灰，过后在1996年开始参与分销预坢混凝土，生意也越做越大，接着在其他州属设立更多的分行办公室，也把公司总行搬到吉隆坡。对于公司来说，运输洋灰很费时间劳力去维修交通工具和管理一批司机，利润也不比分销建筑材料明显，最后管理层决定卖了运输生意，使用外包服务以便增强效率。

2009年，拿督周明德的儿子周豪俊加入管理层团队，当时主要生意只是运输洋灰、分销建筑材料和预坢混凝土。在他管理下，公司决定垂直整合扩展，加入生产AAC、PC构件和钢丝网和金属屋顶系统，把公司业务扩展到赚幅比较高的产品。过后也在他的带领下，公司在去年3月8号踏入上市。虽然上市的短短一年内，已经公布了三项收购活动，分别是在Bidor的一片面积18.55英亩的地皮、Kota Tinggi 约51英亩的地皮、Midah -防火门与Epic- 门锁业务。由此可见，周豪俊雄心勃勃，虽然目前已经是全马第三大里的建筑材料公司，他并没有满足现有的状况，他的加入后，也将振兴集团使用收购迅速扩充，为公司带入综合效应。

股票的价钱会上很多时候都必须依靠催化剂，盈利永远都是最实在的催化剂。那么振兴集团的盈利催化剂有什么呢？

1. Bidor 厂房生产4万5000公吨的预制混凝土将在2017年第一季开始贡献

2. 1兆瓦的太阳能

3. EPIC & Midah 600万的 profit guarantee 

4. 大马基建领域的前景，高速铁路，MRT 2，还有可负担房屋。

这些都会有待催化今年的股价。

在翻开招股书和留意振兴集团的一举一动，不难发现这家公司的生意手法，一直都在调整公司的业务管理。不停的收购有关系建筑材料的公司，寻找利润高的产品，脱售效率低的生意。顶级手套当初也是依赖收购同行而走到今天成为世界第一大手套生产公司。

值得一提的是周豪俊在资汇的报道里说，“公司的愿景是成为大马领先的建材解决方案供应商，而且相信它是大马目前唯一能提供【全面建材】的公司。在上市后五年里，目标成为十亿市值的公司。

领导人往往是一个企业的灵魂，希望这位只有33岁的周豪俊能为振兴集团走向另一个高峰。