Friday 28 March 2014

OTC - 油气岸外技术论坛

话说几天前已经听朋友说,KLCC有一场大型的油气展览会- OFFSHORE Technology Conference Asia。这个月头,才出席了一年一度的PALM OIL Conference。说真的,我对油气也没有特别大的兴趣,所以就没有上网查看这次的展览会详情。

前天,知名部落格-十面埋伏的大大扬帆启航兄就问我要不要顺便吃个午餐,我得知他和另一个朋友会出席,当然也知道我没有兴趣,所以只是提议聚一聚吃个午餐。加上刚刚从神山回来,这两天里很难走动。由于我在下山时“脱盐”,导致脚抽筋,是一拐一拐下山的,并且脸部也晒伤了。

直到昨日,和我一个朋友聊起此事,我们越聊越感兴趣,原来她有入场票,但不确定能否办到给我,突然就心血来潮,想去看一看。当然我也有少少私心,我知道一向很了解油气的扬帆兄和Alex大哥,如果这一次我和他们出席,我必定能够学到和了解更多。如果这次我错过了,下次再去也未必有这一次学习的机会。于是,昨天我也特地把脚泡了三十分钟热水,希望今天脚痛的情况好转。




今天一大早,我就收到朋友的信息,她说把票借给我,她不能出席。怎料到今天早上System Down,心想应该出席不到了,原本打算九点半就出发,结果拖到十点半依然还在家。幸运的是,System终于好了,我就按照原本的计划,拿票了就往会场去。

一去到,很惊喜有各式各样的美食,咖啡,按摩,三轮车,好像嘉年华会。第一站我去参观的是沙肯石油的外部展览,有直升机和各式的海底运作机械。虽然我不是很了解它的运作,可是眼见的机械和Alex兄的讲解,大概也有了个概念。

由于有阿利兄做我们的导游,他就带我们到了最重要的第六个Booth,那里有很多熟悉的公司,例如MUHIBAH,FAVCO,UZMA,WASEONG,PETRA,UMWOG,ICON,BARAKAH,BUMI ARMADA等等。每个Booth里,都有几位专业人士为我们讲解。原来油气业涵盖的范围比我想象中还要多。除了上游、中游和下游业,还有很多不一样的领域,就连单单维修的范围也是很广。

印象比较深刻的就是MUHIBAH和WASEONG,由于MUHIBAH是扬帆兄的心头好,所以他也问了很多关于这个公司的资料。为MUHIBAH讲解的仁兄,Dennis Yeong,也特地送了我们很漂亮的礼物。


由于时间有限,今天会场在四点就结束了。我们就闲聊了下回家了。

如果我今天没出席这个会展,也许我就不会走下一步,去了解这个行业。每个人都知道去展览会,需要一直走动。当我看到扬帆启航兄因为膝盖的伤痛也出席这次的会展,一拐一拐的到各个Booth去了解,我打从心底对他十分的敬佩,也领悟到一种强烈的学习态度。



回想起,这几个月来,我出席了各种不一样的场合,不是因为我运气真的很好或时间很多,我身边的人都知道我是一个很忙碌的人,每个人都问我为何旅行回来不休息多几天呢?只是我改变了我一些想法,有些机会是要把握的,第二次跟第一次永远都不一样,并且我把自己看成渺小,学习放大。



Friday 14 March 2014

与康乐公司【KAREX】有约

这是小妹我第一次出席特大。一个远在砂州的顾客,由于他无法出席KAREX的特大,所以授权让我出席。在早期,我就很想出席特大/常大,以前环境都不允许,难得有机会就去了。因此,一清早我就前往吉隆坡Starhill 的JW Mariott 大酒店。我凭着我多年前“拜访”过JW Marriot酒店的洗手间的记忆(传闻是大马最美的洗手间),终于在九点半达到了会场。

会场只准备了咖啡和牛奶,没有糕点。在登记的时候发生了一些小插曲。登记人员帮我登记了名字过后,没有发给我Door Gift。我心想也许是Proxy没有。然后在我观察之下,好像只给男的,虽然我猜测应该是给公司的产品。基于我的好奇心之下,我就问那个登记人员,这个door gift是给全部人的吗?他说不是,只是给股东和Proxy,过后经证实他们就给了我。结果没意外,真的是给公司的产品。


进去了会场,从几十人到接近一百个股东到了,在十点正,大会正式开始。首先主席就简单介绍今天的议程,然后执行董事致辞,接着会给股东们发问疑问,过后再表决要不要红股。执行董事高铭杰就大概讲解了,目前公司今年预算会生产40亿个避孕套,包括今年在笨珍新的厂房。计划2016年里会生产60亿个保险套。


第一位投资者发问,公司发展前景和会不会有附加股之类的想法。主席立刻就开完笑说,附加股?你要给钱我们,真的要吗?然后就把麦克风递给身边的执行董事高铭杰回答。他说避孕套的市场,需求量不停的攀升,世界人口也在上升,过半的人口年龄还是小过二十五岁,所以这个市场的潜能是很大的。在2012年的全球统计,一年里每一个人口平均使用3.3个避孕套,而在1993年的统计里,平均每年每一个人只是使用1.5个避孕套,这也显示了很大的增长。这也是因为人们对疾病,STI 和HIV的警觉性。

接下来另一位股东就发问,公司会不会有派息政策。高铭杰就回答说,目前公司大致上还比较注重在发展,加上现在只是第二次的季报,还没完成一年的财政,他相信董事们看了一年的财报才会探讨这个派息的课题。

一位先生发言说,身为投资者,他很想知道销售怎么样,为什么市面上没有看到CAREX这个品牌的避孕套。主席就笑笑问,是因为投资而好奇还是想试用,搞到全场哈哈大笑。过后执行董事就回答,CAREX品牌目前有出口在杜拜和一些中东国家,西马暂时没有,而东马目前只有两个经销商。这个也是KAREX办上市的原因之一。过去公司没有经费打自己的品牌,只是注重于OEM,经过这次上市,部分资金会投入OBM当中。


其他一些很娱乐性的问题,例如避孕套有清真认证(HALAL)吗?为什么这次特大要给RM 7停车费?主席就开玩笑说,他建议附加股,你们还不开心吗?不过,董事们很听股东们的话,过后就提供股东免费停车。还有更滑稽的插曲,其中一个股东提议说,既然公司都带了那么多Door Gift,也没有那么多人来领取,不如就分给有用的人,在董事答应下,也出现了人潮讨套套,这是有点毕生难忘的画面。

至于这次特大的表决,理所当然,在无一反对的情况下通过。结束后,我询问了另一个董事,Mr. Goh Leng Kian,如果我们有兴趣可以到贵公司参观吗?他有点好奇问,原来股东会有这样的安排,他说可以联络他们,可以电邮去sean@karex.com.my。 

整体来说,气氛都蛮好的,不会有什么混乱的事情发生,董事们都很合作的直接回答全部问题,在我印象里至少对这个公司有加分的感觉。如果有读者也是有出席,欢迎任何补充,我的印象大概就只有这些了。


Wednesday 12 March 2014

了解股票融资 - Share Margin Financing


今天来分享一下股市其中一个杠杆道具,Margin,,就是香港人常说的“孖展”。“孖展”这个词,前面总是被人加了个“炒”字,应该这个词往往给人许多痛苦的回忆,尤其是那些曾经经历过风暴,应该都不敢去提起了。在市场上,每一间银行和证券公司都有提供这项融资服务给投资者。投资者们可以透过这个融资在股市上发挥杠杆作用,放大收益。

每一个贷款或投资都会有风险而存在,我觉得并不要因为害怕或别人不好的经验而阻扰了我们的学习过程,需不需要用到自己可以去考量,我也没有鼓励读者用或不用,必须知道自己应该去负责自己所做的每一个决定。很多时候我们都愿意贷款去买房子,用作投资,也有很多人都不晓得可以贷款来买股票,甚至有些朋友去银行借个人贷款,每年缴付昂贵的利息来购买股票。

为什么个人贷款的利息总是特别高?如果有注意到,个人贷款是属于无抵押借贷(unsecured financing)。而Margin、房贷和车贷,是属于抵押贷款,也就是说,当你付不起贷款时,银行就有权利把你户口的股票、房子和汽车变卖,来填补你的债务。

就来谈谈Margin的运作。首先,开Margin户口必须把股票或者现金来做一个抵押,换句话说,银行借你多少钱,就要看你的户口有多少价值可以做抵押。至于那个股票价值乘与1.5倍或2倍,甚至3倍并不怎么重要。我们应该要注意一点是Margin Cap。

1)Margin Cap Price是银行给于这个股票借贷的限制。例如说YINSON,短短时间上到RM9,可是一些银行给的Margin Cap Price 只是RM3.3~4。原因是一些银行并没有经常性做出调整,如果刚好价钱在短时间上幅很大,并且还未遇到银行的调整期,就会有很大的差距出现,这个会影响到借贷的限额(Financing Limit)。一般上,银行给的Margin Cap list 有一个是用%来计算,另一个是价钱。(以下例子会更详细的讲解)

2)另一个要注意的是Margin Of Finance(MOF),一些银行也称为 Loan to Security Ratio (LSR)。

MOF = (Total outstanding - cash) / (Pledged shares value+ Financed Shares value)

*pledged/ financed shares = number of shares x margin cap
*total outstanding 是指贷款的股票交易额,例如用了Margin 买了10千股@ RM1,RM10000 + transaction cost。

3) Margin Call, 多数银行给的批准MOF是60%,Force Selling 是70%。意思是当你的MOF达到60%,你就不能再买更多的股票,或者一旦股价跌,导致MOF高过60%,就会面临Margin Call。当户口遭遇Margin Call 时,投资者将给于三天时间补仓,可以选择进钱、抵押更多的股票去这个户口或者选择性抛售一些股票,把MOF减低至60%。若三天期限到了,没有任何行动,银行有权力把某部分的股票卖出,并达到60%的MOF,这就是所谓的“砍仓”。



举例:
Stock CodeStock Name% of Market ValueCap Price(RM)
6114MKH90%2.5

在Margin Cap Price List里,我们大概会看到这样的一个图表。当然也是有一些银行根据市价来定为Margin Cap Price,这个必须和银行充分的去了解。

如果你有100k 的 MKH,60k 是抵押的(已经付钱了),40k是通过Margin购买,而购买价是RM 3,也就是说贷款的数额为RM 120k (暂时忽略水钱)。如果今天收市价是RM 4.20

MOF
= 120k /(100k x 2.50)
= 48%        

我们发现Cap Price里面,一个是市价的90%,一个是RM 2.50,在这个情况里,会根据低价的做准。

那么,什么价钱会达到保险线的60%

MOF 60%
= 120k/100k x Y x 90%
Y = RM2.22

当MKH的价位掉到少过RM2.22时,就会中Margin Call。

4)利息。融资当然要给利息,这个利息是以天来计算的。T+4开始算第一天利息,直到卖出的那一天。而利息大概一年介于4.4%-5%。

Margin的优点是你只需要还利息,不需要缴付借贷的数额。就是说如果使用RM10k的Margin,就只需要还10k的利息,而不必去还RM10k,直到你卖出那一天,就属于Contra。当我们打开年报里的三十大股东列表里,我们不难发现,其实很多人都有使用Margin服务,因为Margin户口都会看到“pledged”这个词。

刀是两面利,发现刀的好处,有助于事半功倍,遇到不适当的人,也会伤害自己,需要知道投资必有风险存在,而杠杆不只会把利益放大,风险也会增加,身为投资者就必须承担自己所做出的决定。