3A资源（0012），再战高峰 2.0？

相继去年写了两篇关于3A资源，这次股价又再创了高峰，从去年的第一篇0.98来到最近1.46最高，市场也再次传言目标价RM1.80。

上个月出炉的业绩，3A的业绩在成长方面也相当标清，中国的联营亏损也逐渐减少。虽然目前3A的PE是很高，单单看本益必的投资者是不会看得上眼的。值得提到的是，尽管如此，股价还是稳稳维持，相信许多长期投资者和基金都抱着正面的等待。

3A在目前期待着两个催化剂，一个是投资2千万的新厂房将在下半年竣工，另一个当然期待中国的业务能够转亏为盈。董事经理冯朝豪在股东大会后有提到第三间厂房将在7或8月落成，主要是生产麦芽糊精（Maltodextrin）。不找资料不知道，原来麦芽糊精的用途繁多，许多加工食品都会运用到的。

广泛应用于饮料、冷冻食品、糖果、麦片、乳制品、保健品等行业,还可应用于纺织、日化、医药生产中。

（1） 麦芽糊精添加于奶粉等乳制品中，可使产品体积膨胀，不易结块，速溶，冲调性好，延长产品货架期，同时降低成本，提高经济效益。也可改善营养配比，提高营养比价，易消化吸收。麦芽糊精在配制功能奶粉，特别是无蔗糖奶粉、婴儿助长奶粉等中的作用已得到确认。用量5%~20%。

（2） 用在豆奶粉、速溶麦片和麦乳精等营养休闲食品，具有良好的口感和速溶增稠效果，避免沉淀分层现象，能吸收豆腥味或奶膻味，延长保持期，参考用量10%~25%。

（3） 在固体饮料，如奶茶、果晶、速溶茶和固体茶中使用，能保持原产品的特色和香味，降低成本，产品口感醇厚、细腻，味香浓郁速溶效果极佳，抑制结晶析出。乳化效果好，载体作用明显。参考用量10%~30%。适于生产咖啡伴侣的DE24~29的麦芽糊精，用量可高达70%。

（4） 用于果汁饮料，象椰奶汁、花生杏仁露和各种乳酸饮品中，乳化能力强，果汁等原有营养风味不变，易被人体吸收，粘稠度提高，产品纯正，稳定性好，不易沉淀。用于运动饮料，麦芽糊精在人体内的新陈代谢作用中，热能的供人消耗易保持平衡，肠胃消化吸收的负荷小。参考用量5%~15%。

（5） 用于冰淇淋、雪糕或冰棒等冷冻食品里，冰粒膨胀细腻，粘稠性能好，甜味温和，少含或不含胆固醇，风味纯正，落口爽净，口感良好，用量10%~25%。

（6） 使用于糖果时可增加糖果的韧性，防止返砂和烊化，改善结构。降低糖果甜度，减少牙病，降低粘牙现象，改善风味，预防潮解，延长保质期，用量一般10%~30%。

（7） 用于饼干或其它方便食品，造型饱满，表面光滑，色泽清亮，外观效果好。产品香脆可口，甜味适中，入口不沾牙，不留渣，次品少，货架期也长。用量5%~10%。

（8） 麦芽糊精在各色罐头或汤羹汁类食品中，主要的作用是增加稠度，改善结构、外观和风味。用于固体调味料、香料、粉末油脂等食品中，起着稀释、填充的作用，可防潮结块，使产品易贮藏。在粉末油脂中还能起到代用油脂的功能。

（9） 在火腿和香肠等肉制品中添加麦芽糊精，可体现其胶粘性和增稠性强的特点，使产品细腻，口味浓郁，易包装成型，延长保质期。用量5%~10%。

资料由百度百科提供。

这次股东大会带来的好消息是，公司设立这间厂房之前，已经获得客户稳定的订单，建厂主要原因是原有客户对于产品要求日益增高。因此，下半年的业绩希望能够好像义利一样步步高升。

3A资源，再战高峰？

最近开始有人注意到3A这支冷门股。在论坛更发现有人说会被收购，或各种流言蜚语，今天更是听到目标价RM1.8。3A在6月9日冲破RM1 阻力后，尽管股市多么的糟糕，现在依然站稳脚步，继续迎接更高峰。那么是什么原因吸引了这笔资金投资在这个冷门股呢？

其实要找这家公司的资料真的很费力气。雨文试过电邮给公司的IR，结果得到回复是从Company Registrar 发出的，内容大概是说我们有打算公布的消息都在Bursa 和季报里公布了，其他都无可奉告。公司大概都会低调的时候低调，在高调的时候高调，我想3A目前也不是他要高调的时候。除了在好多年前，AMBANK有给过报告之外，近几年都是消息少得可怜。

这次股票开始蠢蠢欲动的时候，大约是在于最新年报出炉和AGM过后的一个月内，吸引到这个买家。看看这一次的年报，值得注意的是3A拥有很不错的还债能力，并且在2014财政年的净赚利润有很大的进步。最新一个季度的债务目前只剩下3857万，相信在未来两年里能够还清。

至于中国方面，年报里也有提及，公司的营业额从500万增长至2200万人民币，至于目前公司的运作还无法承担所有的开销运作费，所以还无法达成双净利。不过值得一提的是，中国的生产量如水解植物蛋白粉（HVP），根据2014年的报告每年可以生产6千公吨，也是大马接近3倍的产量。在五月举办的股东大会，3A资源主席拿督莫哈末阿都瓦西指出，公司将做出三方面的努力，已达到单位数成长的目标。所指的3方面努力，包括：第一，公司除了将专注產品研发和实施严格的食品管控外，也将改善客户服务，以增强公司的竞爭力；第二，公司将通过提供多样化的产品，加上自身品牌的效应，来增强产品销售量和加强公司获利能力，进而提高產品出口海外市场的佔有率；第三，公司将继续投资人力资源、科技系统和加速自动化，以维持良好的业绩表现。此外，他也表示，为了降低原料成本，公司也采用现买现用的方式下订单，以减轻原料价格动盪所带来的冲击。

除了大众八个基金依然是3A资源的大股东之外，雨文也发现在最新的年报里迎来了拿督曾福华，他是美景控股的副董事经理。

至于最近再度飙涨，到底是在卖什么葫芦？雨文觉得股价会比消息先跑。虽然渗透不到什么葫芦，不过雨文预测第二季的业绩将会随着大豆原料的价格低迷因此受惠，有着不错的表现，当然也不排除公司有什么特别的变动包括重组的可能性。纯属假设，买卖自负！


欢迎参阅：浅谈3A资源，0012

浅谈3A资源，0012

最近因为大市各种不良的因素，一些朋友问我为什么没有什么写股票了，其实这阵子股市也是很难进场，通常我写的公司都是属于长期型的，不过不是每个人都能忍耐股价短期内的波动，尤其在这个趋势已经反转的时候。一样的，每个人都想一买就上，可是哪有那么容易啊，更何况在如今的趋势里。今天还是比较想谈之前研究很久了的一支股票，就是3A资源。

3A资源的公司架构比较简单，旗下两间全资子公司， San Soon Seng Food Industries 和 3A Food Industries。San Soon Seng 在1977年成立，主要业务是生产液体糖浆。过后在2002年，San Soon Seng 成为了3A的子公司，并在2002年8月13日在创业板（MESDAQ）上市。在2008年，成功升级到主板。

在2010年，3A Food Industries 和郭鹤年的丰益国际旗下一家子公司以50:50合资成立了3A资源（秦皇岛）食品工业私人有限公司，开拓中国市场，并在中国设厂生产水解植物蛋白（HVP）。在这个之前，值得一提的是，2009年3A完成了一项20%的私下配售，当时价钱是RM0.75，丰益国际认购了16.67%的股权，从要做这项私下配售到宣布合作，股价从RM0.55一路飙到RM2.36。可见当时市场是很追捧这个消息，一路追到中了UMA，股价才转入下坡。

目前3A生产的食品包括，焦糖色、葡萄糖浆;高麦芽糖浆、大豆蛋白酱（水解植物蛋白; HVP）、自然发酵醋;蒸馏醋;米醋、焦糖粉; HVP粉;酱油粉和麦芽糊精。




投资这个公司，难免都会将重点投入在中国发展的成绩单里。2011年杪才开始中国厂房的运作，不过目前还未能够转亏为盈。综合2014年3个季度，3A分担了中国厂房1726万零吉的亏损。目前仍然是依靠本地的运作，上一季由于原料成本减少，3A获得了不错的净利增长。新的两条生产线也开始运作。

雨文认为现在依赖的都是本地的营业。催化的仍然是要看中国方面的成绩，借助丰益国际的能力负责销售，一旦气候成熟，应该有不错的表现。基本上底部已经逐渐成型，如果下一季的业绩继续亮眼，是个不错的长期投资。