有形资产净值 Net Tangible Asset 怎样看？怎样算？

Net Tangible Asset per share 简称为NTA 或NTA per Share，中文为每股有形资产净值。

一间公司的Total Asset（总资产）可以分为tangible asset（有形资产）和intangible asset（无形资产）。Tangible Asset一般是指建筑物，工厂，土地，机器，存货等等。而intangible asset主要的都是商誉(goodwill)，执照(license)和收购溢价(premium on acquisition)。

在NTA的计算法里，只计算有tangible asset，而不包括intangible asset。Tangible Asset扣除债务(Total liabilities)后，再除以number of shares，就可以算到NTA。

NTA = (total assets - intangible assets - total liabilities) ÷ number of shares 

以上是P&O 2012的财报。 

Total Assets 1,125,384,000

Good Will on Consolidation 1,935,000

Intangible Asset 1,236,000

Total Liabilities 877,786,000

Number of shares

= Share capital ÷ Par value

= 122,977 /0.5 

= 245,954,000 

(Par value = 0.50)

NTA = (1,125,384,000 - 1,935,000 - 1,236,000 - 877,786,000)÷245,954,000 

        = 0.9938

当P&O完成脱售49% POI子公司的股份，预计将带来RM173,520,000。

forecast NTA = 0.9938 + (173,520,000/245,954,000)

                     = 1.70

在理论上，NTA让投资者知道，一旦该公司清盘，公司卖掉所有资产后再付清了所有的负债，一个股可以拿回多少钱。那么也就是说如果一个股的NTA高过市场价，该公司的股价是属于被低估，如果这个公司清盘，一个股拿回的钱是高过你在市场买的。

NTA 越高就是说这个公司拥有丰厚的资产。NTA高的股派送红股的机会也比较高。如果公司出现亏损，那么NTA也会减低。

为什么NTA比NAV重要？

Intangible Assets -商誉，执照，收购溢价，在报表里面都只是预测出来的数目，这个数目往往都是被质疑的。如果一间公司将要清盘，商誉是不会增值给股东，除非是脱售。如果一些公司的净资产(Net Asset)是负数，也就是说债务多过公司的资产，在他们的balance sheet里，为了美化公司的账目，他们都会只报上NAV，并不会报负数的NTA。除非公司真的有很丰厚的商誉和有价值的执照，例如Nestle，Genting，银行等等，那么NAV就比较能显示这个股票的真正价值Fair Value。