股票杠杆工具- SMF (Shares Margin Financing) 2

之前虽然有分享过第一篇： 了解股票融资 - Share Margin Financing，此刻再来一个升华版。在过去的一个星期里，阿Boon 部落格版主大大介绍过在小妹这里开了一个Margin户口，接着有部分朋友也询问我关于股票抵押融资。

回顾之前所解释的，Margin是一个股市里的杠杆工具。Margin 是一个抵押性质的贷款，提供投资者更有效率的投资。就好像购买房产，投资者只需要给头期的10%，接着就透过银行融资去购买所要的房子。当然，房地产的融资杠杆作用比股票来的大很多倍。如果申请Margin，就必须以现金或手上的股票作为抵押才能获得银行的融资。一般上，若有100千市值的股票，银行就会给一百千的贷款，至于有一些说给于两倍或两倍半当然必须符合条例。

想要使用 Margin，必须注意的事项，包括 MOF、Margin Cap、利息、Rollover Fees和Facilities Fees。之前的文章已经讲述了MOF 和 Margin Cap。通常银行提供几种配套，单一股的Margin 户口的利息就比较高，还有IPO Margin 户口的利息也是比较高。有些人会问，为什么我的利息是10%那么高，这个并不是你的里卖蛇骗你，而是必须知道不一样的投行有不一样的成本，如果你所属的投行不是银行基准的，那么他们无法收取存款，所以成本就比较高（Cost of Fund）。不过，有一个方法是可以解决这个问题，就是Tie- Up Margin。你们可以寻找银行提供的 Margin，在结合现在用的投行户口。在选取银行贷款的时候，除了利息之外，必须留意 Margin Cap，很多时候银行的 Margin Cap 都偏于保守。Margin 的合约是比较特殊，当你使用贷款购买这个股时，他的合约期限是九十天，就是三个月，如果三个月后没有卖，会收取一个叫做Rollover fees。这个要看你们的银行是如何收取。Facilities fee 就是根据你的贷款数额抽取的一次性行政费用，有些银行称为 Stamp Duty。

给于想要申请 Margin 的朋友一些温馨提示：

想要使用这个工具，首先必须先学会在股市里有把握性的赚钱。如果没有在股市里稳定的赚到钱，尤其是在现在的股市，比股市表现还逊色，那么就耐心的再学习，要知道股市永远都存在，不要急于一时。又或者很戏剧化，刚好你曾经买到一个暴涨股，令你一下赚了好几倍，那么继续考察接下来买的表现如何，不要一时冲动，孤注一掷。我们必须在有掌握的情况下使用杠杆已达到效率。如果你是完全只会抱住，从来没有试过完整的止损，那么我依然劝你考虑清楚。一旦遇到经济风暴，银行会立刻变脸，小心你所抱住的股票，银行都不提供良好的 Margin Cap，而导致补仓后再补仓，直到砍仓，这就是为什么别人所谓的 Margin导致倾家荡产。好多时候，我们都以为我们想象到的已经是最糟糕，很多时候我们没遇到是不会知道。我询问过我旧同事，两位五六十岁的前辈，他们极度反对使用 Margin，我想我应该是没经历过他们所感受的经验，而这个也是在他们心中种了很深的烂草莓。

那么 Margin 适合用在什么时候或买什么样的股？

可以回顾下官老所讲述关于 Margin 的一些文章。我十分认同他的分享。 Margin 应当用于成长型股，公司的成长必须高于 Margin 的利息。当然如果高股息，高成长是更加值得开心。那么如果你问我适合投资在 REIT 吗？老实说我并不是很认同。主要原因是因为REIT 的ROE很低，公司的现金只是用于派息，而不是用于发展，若只为了5-7%的股息盖过5%的银行利息，也许到头来赚1-2%，那是很危险的事，这是以风险换取低回酬，很容易犯下赚少少，输多多的规律。大马股市本来就不是属于慷慨股息的地方，所以我认同官老讲的，成长比股息重要。那么什么情况适合使用 Margin？当然是在股市调整时，而你熟悉的股，你很清楚知道接下来的盈利会很好，而他只是因为大市的调整下滑，那么就是最好购买的时机。

小妹是个很长气又保守的人。在最近股市热腾腾的时候，每个人叫买的时候，讲出那么不吉利的话。我不是一个会做生意的人。我只是想要在这里做个善意的提醒，而不想看到一些朋友搞不清楚状况下就害了自己。当然每个人有不一样的方法，我也不需要别人去认同我，这只是我部分的感想。毕竟我曾经说过，在我的人生里，只有不断地调整、修正，不会是最好的，只有更好的。